行家观点 瑞郎飙涨挑战瑞士制表商

　　瑞郎

　　最戏剧化的变动是瑞士法郎的升值。今年1月，当瑞士央行宣布放弃长期实行的1欧元兑1.20瑞士法郎的上限后，瑞士法郎兑欧元汇率一度飙升39%。

　　瑞士法郎目前大约升值10%。然而，欧元、卢布、日元和人民币的贬值以及美元的升值，也让制表商头痛。

　　“瑞士法郎如此剧烈的波动真的是个极端事件，而从汇率视角看，今年整体而言是极端的一年。”法国巴黎银行证券部(Exane BNP Paribas)分析师卢卡?索尔卡(Luca Solca)表示：“在我看来，我们看到的汇率环境的所有变动，都像是上世纪30年代的‘以邻为壑’政策，各国都试图让本币贬值。”

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　　开普勒盛富(Kepler Cheuvreux)的乔恩?柯克斯(Jon Cox)持类似看法。“取消汇率上限完全突如其来，对瑞士制表商造成了巨大冲击。”他说。

　　“当瑞士法郎逼近和欧元等价的水平时，行业不寒而栗。瑞士制表商习惯于应对强劲的瑞士法郎，但这次造成困难的是汇率变动的速度。”

　　瑞郎飙涨挑战瑞士制表商

　　汇率波动给瑞士手表业带来了两大难题。第一个难题是瑞士法郎的升值使制表商的成本相对于利润上升。这些制造商的成本主要在瑞士发生，而利润则由多种货币构成。

　　第二个难题是，不同的汇率变动使同款手表在不同国家的价格产生了差距。一些瑞士手表的售价高达数十万欧元，即使价格只发生微小的百分比变动，客户也会有机会和动机进行套利。

　　瑞郎飙涨挑战瑞士制表商

　　“如果你要购买一块售价10万瑞士法郎(合10.08万美元)的手表，只要这款手表在另一个国家的售价低百分之几，坐飞机去那个国家购买就是值得的。”索尔卡表示。

　　这两大难题中，差价的问题更容易解决。

　　制表商的应对大体上可以分成两种。第一组制表商在欧洲提价，但在别处并不降价，这一组包括欧米茄(Omega)、斯沃琪(Swatch)和劳力士(Rolex)等品牌。

　　理查德?米勒(Richard Mille)是与他本人同名的手表公司的首席执行官。该公司将旗下产品的欧元价格提高了约20%。“我不希望美国和欧洲之间产生差价。”他说，“几年前我就决定，我们要确保我们在每个地方的售价以瑞士法郎计算都是一样的。”

　　瑞郎飙涨挑战瑞士制表商

　　不是所有品牌都采取了如此激进的举措。苏黎世冯托贝尔银行(Bank Vontobel)分析师勒内?韦伯(René Weber)表示，平均而言，各品牌把欧元价格上调8%左右——这不足于抵消汇率波动。“我认为那些只调整了欧元价格的品牌明年还需要进行一轮价格上调。”

　　第二组品牌在欧洲进行了类似幅度的提价，但还在别处(尤其是美元地区)进行了降价————幅度在5%到8%之间，这一组包括瑞士奢侈品集团历峰(Richemont)旗下的品牌。制表商并不情愿降价，因为这会影响他们打造高档品牌形象的目标。然而，韦伯表示，今年降价的举措是合乎情理的。“情况如此极端，这是完全有理由的。”他说。

　　对瑞士制表商而言，应对瑞士法郎大幅升值对其成本基础的影响要困难得多。因为它们的主要卖点之一就是“瑞士制造”，所以显而易见的应对方法————把生产业务转移到成本更低廉的地方——并不在考虑之列。

　　制表商正努力用其他方式来控制成本。很少有制造商公开自己的应对方法。但开普勒盛富的柯克斯表示，其中一项是调整员工的合同和工作时间。

　　“例如，IWC让员工自愿减少工作时间。其他公司让员工在薪酬不变的情况下延长工作时间。有些公司把住在德国和法国的员工的瑞士法郎合同转为欧元合同。”他说。

　　招聘也陷入了停滞————一些集团则更进一步。在2014年被法国奢侈品集团开云(Kering)收购的高端品牌雅典(Ulysse Nardin)5月份证实，将削减26个职位，即8%的瑞士员工，“以适应市场需要”。

　　一些集团尽可能削减了资本支出。但并非每家集团都把当前形势看作退缩的理由。

　　旗下品牌包括宝玑(Breguet)、欧米茄和浪琴(Longines)的斯沃琪集团的首席执行官尼克?海耶克(Nick Hayek)在接受瑞士财经报纸《财经和经济》(Finanz und Wirtschaft)的采访时说：“即使境况困难也要继续投资，”一直是“我们成功的关键”。他不认同斯沃琪应该削减营销支出来提高利润率的观点。

　　对瑞士制表商来说，2015年很可能是不景气的一年。前9个月的出口同比降低了2%。如果这种趋势持续下去，2015年将成为自2009年以来瑞士出口下滑的第一个年份。